↯ ايه هو تعريف اذون الخزانة ؟
اذون الخزانة هو أداة من ادوات الدين قصيرة الاجل تلجأ اليه الحكومة بقصد الاقتراض وتتراوح فترة استحقاقه من 3 اشهر الي 12 شهر وتباع تلك الاذونات بسعر اقل من السعر الاسمي علي ان يسترد مشتري الاذون القيمة الاسمية في تاريخ الاستحقاق , ويمثل الفرق بين ما دفعة مشتري الاذون عند الشراء وبين ما يحصل عليه في تاريخ الاستحقاق هو الفائدة علي الاذون , وغالبا ما يكون المشترين من المؤسسات المالية الكبيرة مثل البنوك وشركات التأمين بخلاف المتاجرين في النوع دة من الادوات المالية .
وتتميز اذونات الخزانة بأنها نتاج تعاون مشترك بين وزارة المالية (السياسة المالية ) وبين البنك المركزي ( السياسة النقدية ) , اللي بيصدر الاذونات هي وزارة المالية لكن اللي بيستخدمها كأداة البنك المركزي .
وتتميز اذونات الخزانة بأنها نتاج تعاون مشترك بين وزارة المالية (السياسة المالية ) وبين البنك المركزي ( السياسة النقدية ) , اللي بيصدر الاذونات هي وزارة المالية لكن اللي بيستخدمها كأداة البنك المركزي .
ثانيا : ما هي الاسباب التي تجعل الحكومات تصدر النوع دة من الديون ( اذونات الخزانة ) ؟
بتتستخدم الحكومات اذونات الخزانة عادة في تمويل عجز الموازنة بدلا من ان تطبع نقود جديدة لتمويل ذلك العجز و تكون الدولة علي موعد مع التضخم , كذلك بدلا من الاقتراض الخارجي وما لها من تداعيات , لذلك تلجأ الحكومة الي الاقتراض الداخلي عن طريق اذونات الخزانة .
للأسف اصبح في اذهان الكثير ان اذونات الخزانة ما هي الا احدي تلك الادوات النقدية التي تستهدف علاج عجز الموازنة العامة بينما هناك بعد اخر لا يقل اهمية عن دور اذونات الخزانة : حيث تستخدم اذونات الخزانة في الدول المتقدمة في التحكم والسيطرة علي عرض النقود المتداولة في الاقتصاد كأداة بديلة عن تغيير سعر الفائدة في البنوك التجارية , وذلك للتأثير علي القوة الشرائية في الاسواق واللي بينعكس علي التضخم .
وبكدة بتعتبر اذونات الخزانة هي أداة للسياسة النقدية بتستهدف احداث استقرار نقدي في حجم المعروض ومعدلات التضخم , والاستقرار المالي في العلاج المؤقت لعجز الموازنة.
للأسف اصبح في اذهان الكثير ان اذونات الخزانة ما هي الا احدي تلك الادوات النقدية التي تستهدف علاج عجز الموازنة العامة بينما هناك بعد اخر لا يقل اهمية عن دور اذونات الخزانة : حيث تستخدم اذونات الخزانة في الدول المتقدمة في التحكم والسيطرة علي عرض النقود المتداولة في الاقتصاد كأداة بديلة عن تغيير سعر الفائدة في البنوك التجارية , وذلك للتأثير علي القوة الشرائية في الاسواق واللي بينعكس علي التضخم .
وبكدة بتعتبر اذونات الخزانة هي أداة للسياسة النقدية بتستهدف احداث استقرار نقدي في حجم المعروض ومعدلات التضخم , والاستقرار المالي في العلاج المؤقت لعجز الموازنة.
ثالثا : ما هي الاثار الاقتصادية المترتبة علي إصدار اذونات الخزانة ؟
تعتبر اذونات الخزانة احدي الادوات النقدية الهامة والمؤثرة لسد العجز في الموازنة العامة ولاشك انها تحقق ذلك ولكن الواقع يقول ان تلك الاداة لا تعالج العجز حقيقةً وإنما تسد مؤقتاً العجز دة , ودة بشبه المريض اللي بيستخدم ادوية لتسكن اعراض المرض وليس القضاء عل المرض نفسه .
امتصاص التضخم في الاقتصاد المحلي ودة من خلال جذب المدخرات من اتجاه وتقييد الائتمان من اتجاه اخر ودة عن طريق رفع سعر الفائدة علي اذونات الخزانة فيلجأ الافراد والمؤسسات الماليةالي اذونات الخزانة صاحبة الفائدة الاعلي من معدل الفائدة في البنوك التجارية وبذلك تقلل من حجم النقد المتداول في الاسواق والتأثير علي التضخم .
ولكن في الاجل الطويل سيؤدي استمرار الاعتماد علي اذونات الخزانة الي امتصاص المدخرات من البنوك او تحويلها مسارها الي اذونات الخزانة مما سيؤدي الي انخفاض ارباح البنوك التجارية من اتجاه و زيادة عوائد الاذونات بدون الاستثمار في الاقتصاد الحقيقي وأثره علي زيادة التضخم في الاسواق وبالتالي لابد ان تكون اذونات الخزانة ما هي الي مرحلة مؤقتة لسد العجز وبعدها نلجأ الي الديون متوسطة وطويلة الاجل لتمويل ذلك العجز .
تعتبر اذونات الخزانة احدي الادوات النقدية الهامة والمؤثرة لسد العجز في الموازنة العامة ولاشك انها تحقق ذلك ولكن الواقع يقول ان تلك الاداة لا تعالج العجز حقيقةً وإنما تسد مؤقتاً العجز دة , ودة بشبه المريض اللي بيستخدم ادوية لتسكن اعراض المرض وليس القضاء عل المرض نفسه .
امتصاص التضخم في الاقتصاد المحلي ودة من خلال جذب المدخرات من اتجاه وتقييد الائتمان من اتجاه اخر ودة عن طريق رفع سعر الفائدة علي اذونات الخزانة فيلجأ الافراد والمؤسسات الماليةالي اذونات الخزانة صاحبة الفائدة الاعلي من معدل الفائدة في البنوك التجارية وبذلك تقلل من حجم النقد المتداول في الاسواق والتأثير علي التضخم .
ولكن في الاجل الطويل سيؤدي استمرار الاعتماد علي اذونات الخزانة الي امتصاص المدخرات من البنوك او تحويلها مسارها الي اذونات الخزانة مما سيؤدي الي انخفاض ارباح البنوك التجارية من اتجاه و زيادة عوائد الاذونات بدون الاستثمار في الاقتصاد الحقيقي وأثره علي زيادة التضخم في الاسواق وبالتالي لابد ان تكون اذونات الخزانة ما هي الي مرحلة مؤقتة لسد العجز وبعدها نلجأ الي الديون متوسطة وطويلة الاجل لتمويل ذلك العجز .
الخلاصة
في النهاية ندرك ان اذونات الخزانة هي احدي اهم ادوات الدين قصيرة الاجل اللي بتعمل علي تخفيض التضخم وسد العجز في الموازنة العامة ولكن يجب ان لا يطول الاعتماد علي الاداة دي كتير نظرا لما تحملة من مخاطر تقليل ارباح البنوك التجارية وعزوف المدخرات اليها وبالتالي عدم توجيهها الي الاستثمار الحقيقي وهو العامل الرئيسي للنمو الاقتصادي في الدول ..
#محمدالهلاوى .. محلل مالي
0 التعليقات:
إرسال تعليق